亚博全站官网首页|从铁矿石价格变化 洞察中国经济状况

本文摘要:从2011年2月的高峰至2015年4月的低谷,铁矿石价格暴跌近75%,暴跌幅度相比之下多达其他工业金属:例如铜价在过去一年中仅有上升大约52%,铝价和铅价从其价格高点下降了40%至45%,钢材价格从其最近价格高点暴跌52%。此外,铁矿石和其他金属的相关性较低,还包括与铜和热轧钢的相关性,因此,有意思的是,对那些具备其他金属风险子母的人士来说,铁矿石则是一个潜在的投资人组多样化工具。 铁与铜和钢的相关性较低虽然铁和铜都被用于工业金属,但两者却具有迥然不同的供需动态。

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从2011年2月的高峰至2015年4月的低谷,铁矿石价格暴跌近75%,暴跌幅度相比之下多达其他工业金属:例如铜价在过去一年中仅有上升大约52%,铝价和铅价从其价格高点下降了40%至45%,钢材价格从其最近价格高点暴跌52%。此外,铁矿石和其他金属的相关性较低,还包括与铜和热轧钢的相关性,因此,有意思的是,对那些具备其他金属风险子母的人士来说,铁矿石则是一个潜在的投资人组多样化工具。

铁与铜和钢的相关性较低虽然铁和铜都被用于工业金属,但两者却具有迥然不同的供需动态。首先是铁和铜矿床的地理位置差异相当大。中国是世界仅次于的铁矿石铁矿国,在2014年,中国铁矿石占到世界总生产量的47%,澳大利亚(21%)和巴西(10%)紧随其后。

铜矿铁矿主要集中于在智利,超过世界2014年总产出有的31%,中国(9%)、秘鲁和美国(各为7%)位列其后。由于铁矿的储备是铜矿储备的500倍,并且大多产于有所不同的区域和矿带,因此两者供给的波动并不具备高度的相关性。

图为铁矿石和高品位铜价格走势对比来自美国地质调查局的世界矿业数据表明,从1994年至2014年,铜和铁矿石产量相关性的同比变化是-0.36,这充份演绎了为何铜和铁的价格模式如此有所不同。然而,考虑到两种金属都在建材和工业生产中被大量用于(还包括消费品),铁与铜相关系数计算公式中的供给部分有可能具备更加强劲的相关性,这同时也应该使两者对全球经济变化具备相近的敏感度。也就是说,铜和铁之间完全没替代性,并且两者的地理环境也大相径庭。

虽然中国是世界仅次于铁矿石生产国,但中国的消费却多达世界铁矿石总生产量的70%。相比之下,2014年GFS铜调查报告表明,中国在2013年的铜消费占到世界总消费量的43%,虽然仍是一个极大份额,但却近高于中国对铁矿石的“胃口”。铁与钢比较较低的相关性在相当大程度上可以从供给方面来展开说明。

中国之所以消费如此大量的铁矿石,主要不应归咎于其在钢材生产过程中很少用于废钢(2014年中国钢材生产总量占到世界总产量的49%)。这与美国产生了独特的对比,在美国,60%的钢材生产来自废钢。

发达国家(还包括美国)享有来自二手车、征地建筑等的大量且平稳的废钢供给,并利用废钢来建构新产品。然而,在较慢发展的中国取得如此可观数量的废钢却并非易事:中国的钢材生产商必需依赖铁矿石和其他钢材原材料,例如碳、镍和铬。事实上,煤炭价格的暴跌近不及铁矿石的跌幅,这也部分说明了为何钢材价格仍未经常出现完全相同程度的跌幅,以及为何钢材仍在相当程度上维持着与铁矿石的非相关性。当中国咳嗽的时候,铁矿石也不会发烧最近金属价格的下降或许在相当大程度上与中国经济增长速度上升有关。

关于中国经济快速增长滑行,主要有以下几个原因,还包括:人民币依然紧密地与美元挂勾,并追随美元对世界上完全所有其他货币贬值,这造成中国出口竞争力上升;中国的私营部门依然负债累累,并享有比其他新兴市场国家更高的债务开销,这同时也可能会导致中国基础设施建设活动上升;中国政府正在严厉打击贪污腐败,该措施可能会造成建设项目的审核速度减少。上述三个因素也可能会造成中国对铁矿石的市场需求上升,同时铁矿石也有可能面对着中国积压库存的额外压力。有一点阐述的是,我们并不是预期中国将经常出现任何经济衰退现象。中国央行仍然在通过减少银行存款准备金率以及缩减利率而实施严格货币政策。

这些措施不应能抵销一些强势货币、较高私营部门债务以及源于压制贪腐的官僚中断等所导致的影响。在或许上,中国央行需要通过严格的货币政策性刺激投资和市场需求,而这可能会沦为对铁矿石以及世界关键铁矿石出口国货币的有力承托。

澳大利亚和巴西铁矿石价格的瓦解正在向全世界蔓延到。世界仅次于的铁矿石出口国澳大利亚的GDP快速增长可能会显露出高达2.2%的降幅,同时世界第二大铁矿石出口国巴西的GDP也有可能上升0.7%。

最近澳大利亚和巴西货币的升值将不会性刺激其出口并维护他们的国内产业免遭进口冲击的影响。另外,澳大利亚严格的货币政策也将减轻更加较低的铁矿石价格所导致的负面影响。然而巴西却会如此幸运地:巴西央行仍然在采行削减政策,巴西政府也在持续提升税收并缩减支出,这些措施将在短期内激化低价对大宗商品(还包括铁矿石)和经济的负面影响。图为铁矿石和巴西雷亚尔价格走势对比因此,价格暴跌的暗流可能会造成澳元和巴西雷亚尔之后低迷。

那些企图评估澳元和巴西雷亚尔货币风险子母的人士也可能会将铁矿石视作其投资报酬的潜在的驱动因素。中国对铁矿石的消费极大,而且其经济上升对铁矿石价格的影响也不成比例。在短期内,铁矿石价格仍将有可能是取决于中国基础设施建设和出口型经济身体健康的一个最重要指标。此外,铁矿石价格有可能将不会之后对澳元和巴西雷亚尔以及澳大利亚和巴西的货币政策充分发挥一定的影响。

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事实上,自从2015年4月以来,铁矿石价格并没更进一步上升,这有可能似乎其价格早已几乎体现中国经济增长速度上升。若如此,铁矿石可以被视作其他大宗商品的领先指标——自今年4月以来由于受到中国和其他新兴市场国家经济增长速度上升可能性的影响,众多大宗商品价格皆争相经常出现大幅度跌入。


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